中金：阿里巴巴-W成立ATH业务单元加强内部协作和商业化

　　中金发布研报称，昨日（16日）阿里巴巴-W（09988）宣布成立阿里巴巴代币中心（ATH）业务单元，专注于代币的创造、交付及应用。阿里巴巴首席执行官吴泳铭将直接领导ATH业务单元。予“跑赢行业”评级，目标价197港元。

　　该行认为，阿里巴巴将研发、产品及应用整合的组织架构具有优势，包括加快从模型到应用的商业化进程，减少将应用数据反馈至模型的障碍；在运算资源受限的情况下，能够统一分配训练和推理能力，提高资源利用率；及进一步巩固人工智能相关业务在阿里巴巴内的核心地位。然而，该行认为公司需要在基础大模型的前沿研究与产品端的商业化目标之间取得平衡。该行相信，保持Qwen在关键领域的领先地位对阿里巴巴具有战略重要性。

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