招商证券国际：维持腾讯控股“增持”评级 调低目标价8.6%至700港元

　　招商证券国际发布研报称，将腾讯控股（00700）目标价由766港元，调低8.6%至700港元，维持“增持”的投资评级。

　　腾讯去年第四财季业绩符合预期，该行将腾讯2026-27财年盈利预测下调6%，主要反映人工智能（AI）领域的新增投入。目前预计集团2026财年收入/经调整净利将年增10%/8%，目标价由766港元下调至700港元，对应2026财年21倍预测市盈率。腾讯目前估值为2026/27财年为16倍/14倍预测市盈率，处于公司历史均值水准；对比中国同业的14倍/11倍和美国同业的24倍/20倍。

　　凭藉强大的社交网路护城河及 AI 技术，招商证券认为 AI 智能体（如微信 Agent）、广告业务加速、新游戏（如《王者荣耀：世界》预计4月上线）、AI

　　产品商业化、海外机会以及 AI 驱动的利润率提升将为腾讯带来盈利和估值的上行空间。

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