研报掘金丨国盛证券：维持拓普集团“买入”评级，液冷+机器人双轮驱动

国盛证券研报指出，拓普集团业绩符合预期，液冷+机器人双轮驱动。公司25年实现收入296亿元，同比+11%，归母净利润27.8亿元，同比-7%。海外布局顺利推进，汽车电子业务高速增长。公司墨西哥一期项目已投产，波兰工厂二期在筹划中，同时泰国生产基地将于2026年上半年建成投产，实现全产品线的境外覆盖，并进一步拓展国际业务。持续加大新业务研发投入，公司费用端同比略有增加。储备核心技术，前瞻卡位机器人、液冷等业务。考虑到汽车行业竞争加剧，预计公司2026-2028年归母净利润分别为34/40/48亿元，对应PE分别为30/25/21倍，维持“买入”评级。

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