中信建投期货：4月14日农产品早报

　　玉米：中性

　　1．市场关注：猪粮比持续恶化，4月第一周已跌至3.57：1，连续处于过度下跌一级预警区间；玉米淀粉行业利润好转带动企业开机率走高，但需求增量有限、下游库存已回归安全水平，利润修复的持续性存在隐忧，4月下旬前大规模补库较难出现；南北港口价格全线走弱，中储粮拍卖多场流拍，企业采购维持刚需；东北气温偏高，春播有所提前，新季种植题材关注度上升，地租上涨对成本端影响待观察。

　　2．观点总结：下游与渠道库存放量达成阶段性平衡，但周内横盘判断，下方支撑2350元/吨，上方2400元/吨，关注4-6月种植季天气演变及成本传导的实际影响。策略上以区间操作对待，不宜追高。

　　豆粕：中性

　　1．美伊后续仍存谈判预期，隔夜WTI原油下跌，美豆跟随走弱。USDA作物报告显示，截至4月12日，全美大豆已播种6%，快于去年同期和五年平均进度。目前播种主要在中西部南部及下密西西比河流域展开，而中西部上游与平原地区暂未启动；

　　2．国内市场缺乏新的驱动，CBOT大豆中枢受地缘冲突影响上抬，对豆粕单边形成一定支撑，但南美大豆上市压力制约向上空间，短期关注巴西大豆到港节奏。

　　观点总结：基本面无显著矛盾，激进者可基于估值逢低配置09合约，预计日内运行区间2900-3100元/吨。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格上涨，河北馆陶现货报价3.33元/斤，较上一日+0.11元/斤。供应端虽在产蛋鸡存栏总量仍处高位，3月在产蛋鸡存栏13.54亿羽，环比+0.30%，同比+2.73%，同比小幅增加，整体供给相对宽松，但前期补栏低迷叠加养殖持续亏损，淘鸡节奏有所加快，市场供应最宽松的阶段已逐步过去，不过产能去化速度偏慢，短期仍难以形成趋势性紧缺。需求端则逐步进入传统消费淡季，清明备货结束后终端消费转淡，叠加后续梅雨季节来临，贸易商补库趋于谨慎。

　　观点总结：区间操作为主，中期随着6至7月梅雨淡季到来，叠加对应时段新开产蛋鸡有所增加，期价或将面临阶段性回调压力。

　　生猪：中性

　　生猪现货价格走弱。昨日主产区现货均价8.68元/kg，较上一日-0.05元/kg。近月合约承压明显并不断创出新低，远月合约虽因对后期产能去化有所预期而呈现近弱远强结构，但整体仍受宽松供应压制，反弹空间有限。4月中央收储 1万吨，仅为托底信号，短期难改趋势。屠企宰量有稳有增，部分屠企反馈目前低价有进行分割入库操作。短期猪源仍处于供强需弱状态。

　　观点总结：近端短期难有改善迹象，远月关注产能去化的驱动，延续逢低试多思路。

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