震有科技单日飙涨近14%领跑卫星互联网板块 华源证券首次覆盖给予“增持”评级

　　4月14日，卫星互联网核心网龙头震有科技（688418.SH）强势拉升，盘中涨幅一度超过13%，领涨商业航天及卫星互联网板块。

　　华源证券首次覆盖给予“增持”评级

　　昨日，华源证券发布首次覆盖报告，给予震有科技“增持”评级。研报指出，公司作为“核心网+光接入+专网”综合通信设备商，基本面自2023年起逐步修复。华源证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为-0.63亿元、1.08亿元和1.92亿元，并认为其卫星互联网核心网业务有望规模化推进，海外需求将释放成长弹性。

稀缺牌照构筑高壁垒 三足鼎立格局稳固

　　震有科技的强势表现与其在卫星互联网领域的稀缺地位密切相关。作为国内仅有的三家持有卫星核心网商用牌照的企业之一（其余两家华为、中兴），公司在卫星互联网领域已形成与华为两分天下的竞争格局。卫星核心网需国家特许经营，目前仅华为、震有、中兴三家企业持牌，公司拥有极高的技术壁垒和准入壁垒。

　　根据公开信息，震有科技研发的卫星核心网是卫星通信系统的"大脑"（含5GC、IMS、信令、短信等核心模块），由工信部严格审批，准入门槛极高。震有科技不仅拿齐所有入网证，更成为国内少数同时支持地面与星载核心网、拥有低轨星座核心网建设经验的企业，目前已经服务超1000万卫星互联网用户。

　　值得注意的是，在卫星ETF永赢的持仓中，震有科技今日表现最为亮眼，涨幅显著领先于其他成分股。截至发稿，卫星ETF永赢收涨超3%。

卫星互联网建设加速 核心网价值凸显

　　随着我国低轨卫星星座建设加速推进，卫星互联网产业迎来发展机遇期。震有科技凭借在星载核心网领域的技术积累和牌照优势，已成为星网核心网建设的核心受益方。公司推出的适配空间环境的星载核心网方案，遵循"柔性功能分割"原则，可实现地基网络与天基网络按需分工，为卫星互联网组网提供关键技术支持。

　　分析人士指出，卫星核心网单星价值量约120万元，且技术门槛决定其毛利率水平显著高于产业链其他环节。随着卫星互联网规模化部署的推进，震有科技作为稀缺持牌厂商，业绩弹性值得期待。

　　今日震有科技的强势表现，反映了市场对卫星互联网核心网龙头稀缺价值的认可，也体现了资金对卫星通信产业链高壁垒环节的偏好。华源证券的首次覆盖评级进一步增强了市场对公司基本面的信心。

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