华泰期货：沪银沪锡近日上涨，贵金属有色或仍有较强表现

　　作者： 新能源有色金属组

　　相关品种：沪银、沪锡

　　昨日日内沪银、沪锡收涨，主力合约沪银2606收于19559元/千克，涨幅4.82%；主力合约沪锡2605收于388870元/吨，涨幅2.78%。

　　市场交易主线仍集中在中东地缘方面，美国国务院4月14日在以色列、黎巴嫩和美国三方华盛顿会谈结束后发表声明说，与会各方就推动以色列与黎巴嫩启动直接谈判的各项举措进行了“富有成效”的讨论。各方一致同意，将在以黎双方商定的时间与地点正式启动直接谈判。美伊谈判方面，美国总统特朗普14日告诉《纽约邮报》，与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。整体看，谈判进程仍在推进，市场降温信号，推动市场风偏转向。

　　贵金属方面，中东谈判的进展以及对应的国际油价下跌推动市场从流动性担忧中转向，对白银形成较为利多的宏观预期环境，叠加白银价格波动率较年初显著下行，银价出现较强反弹。沪锡方面，当前市场呈供需双弱格局：供应端随缅甸高品位锡矿复产、印尼 2026 年锡生产配额预计上调，边际宽松已确立；需求端整体疲软，传统消费旺季不及预期，AI 算力、光伏等新兴领域拉动有限。企业复工后新增订单平淡，采购偏谨慎，前期低价补库后当前以消化库存、按需采购为主，现货交投由活跃转淡，高价对成交形成明显抑制。但全球显性库存偏低，对锡价仍有刚性支撑。

　　展望后市，若地缘博弈延续推动滞胀预期升温，货币端仍可期待刺激，贵金属或仍有较强表现；沪锡价格预计将维持高位宽幅震荡，上行空间受限于疲弱的现实需求，下行则受到低库存的托底。

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