长江有色：17日铅价下跌 升贴水转弱交投观望浓厚

　　今日沪期铅走势：今日沪期铅小跌，沪铅主力合约2605开盘报16750元，高点报16790元，低点16670元，结算价16720元，收盘16775元/吨，跌65元，跌幅为0.39%。

　　今日ccmn铅价统计，今日ccmn长江综合1#铅价报16580-16680元/吨，均价16630元，较前一日价格下跌150元；广东现货市场1#铅报16535-16635元/吨，均价16585元，较前一日价格下跌125元。今日现货铅市场报价在16475-16680元/吨之间，对比沪期铅2605合约贴水230-贴水25元/吨，沪期铅2606合约贴水250-贴水45元/吨。

　　宏观面影响因素：铅市正遭遇“内外交困”的宏观施压。海外方面，美联储内部对通胀韧性的担忧削弱了货币宽松预期，美元反弹直接遏制了伦铅的反弹势头，叠加地缘溢价消退与美股资金分流，外盘支撑减弱；国内方面，传统消费引擎动力不足与新能源替代效应形成长期压制，叠加流动性边际收紧，共同导致市场避险情绪升温，迫使铅价进入弱势调整通道。

　　供需失衡加剧：供应回升与需求淡季共振

　　供应端压力显著增大，原生铅炼厂复产与再生铅开工率提升形成合力，叠加进口货源补充，市场由降库转为累库预期。反观需求，铅酸蓄电池步入传统淡季，开工率大幅下滑，下游仅维持刚需采购且对高价抵触强烈。这种“供应增量、需求减量”的错配，构成了铅价下行的主要驱动力。

　　产业链困局：成本坍塌与利润压缩双重打击

　　产业链正经历“上冷下冷”的挤压。上游矿端及废电瓶价格回落，原料成本支撑减弱，打开了冶炼厂的降价空间；中游虽维持高开工，但被迫降价促销以去库；下游成品库存高企，经销商补库意愿低迷，终端“旺季不旺”导致市场陷入“需求弱—价格跌—采购更慎”的负反馈循环。

　　现货交投清淡：抛压沉重与刚需主导

　　现货市场呈“量价齐跌”态势，长江现货报价跟随盘面下调，升贴水转弱。盘面表现为空头获利了结与投机资金跟风做空，而多头仅维持刚需接货，贸易商压价意愿浓厚。临近周末，市场交投活跃度进一步下降，参与者多离场观望，静待宏观指引。

　　下周铅市前瞻及走势预测

　　铅价下行风险陡增，下周或考验16600元关键支撑。市场焦点锁定三大核心变量：美联储若释放鹰派信号将助推美元走强，库存续增将坐实供应过剩，唯有蓄电池订单超预期回暖能提供喘息之机。策略上，预计沪铅维持1.65万-1.67万元/吨偏弱震荡，建议短线逢高沽空，中长期则需耐心等待低位企稳后的旺季反弹机会，同时严控仓位以防宏观预期差冲击。

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