创新药热度攀升  长城基金梁福睿：当前创新药板块估值性价比突出

　　近期，创新药板块逐渐活跃，也迎来多重催化。从政策端看，国务院办公厅发布关于健全药品价格形成机制的若干意见。意见指出，优化创新药等新上市药品首发价格机制。对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。此外，4月18日至23日被视为“全球癌症科研风向标”的美国癌症研究协会年会（AACR）即将召开，中国创新药企业参与度进一步提升。

　　长城医药产业精选基金经理梁福睿表示，创新药板块近期关注度明显提升，成为二级市场热门赛道之一，与基本面、政策、估值等多种因素共振驱动相关。首先基本面端，创新药板块自身基本面持续向好，中国创新药历经过多年积累，全球竞争力显著提升，逐渐从全球创新药研发的跟随者成为全球创新药发展和进步的重要参与者，通过授权合作等方式出海持续兑现。政策端，在国内审评审批和医保支付等方面政策支持下，创新药企业的研发管线不断积累和推进，获批上市产品商业化放量提速；今年的政府工作报告将生物医药定位从“新兴产业”提升至“新兴支柱产业”，叠加商业健康保险等配套政策支持，创新药板块有望持续高质量发展。估值端，创新药板块在2025年经历了一轮大幅上涨后深度回调，当前估值性价比突出。

　　“地缘冲突存在双向影响。”梁福睿解释称，从创新药资产属性来说，其属于高风险资产，地缘冲突等不确定因素可能导致投融资环境恶化、市场资金避险倾向更强，这对创新药来说难免会形成压力；但从大类资产配置角度来说，医药需求具备刚需属性，当大类资产配置的资金流向医药板块时，创新药板块由于在医药内部既具有中长期的高成长性、又具有短期高景气，即将进入密集催化期，叠加深度回调后价值低估等特点，是相对有吸引力的投资板块，或成为地缘冲突下资金防御与再配置的核心方向。

　　展望后市，梁福睿预计2026年创新药行情相比2025年会有比较大的差异。2025年创新药行情以估值修复、板块普涨为主，受益于流动性宽松与情绪提升；而2026年宏观环境变化较大，市场更趋理性，预计在商业化销售、研发管线推进、出海授权合作不断兑现、估值尚未充分体现公司价值的公司，有望获得更多相对收益。

　　考虑到2026年创新药板块的超额收益获取，可能需要更强的选股能力，建议投资者理性思考、审慎投资，选择真正能兑现的公司，对纯筹码博弈、预期虚高类标的保持谨慎和克制。

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