【原油期货早察】：美伊局势复杂多变，原油系价格剧烈波动

　　文 | 王盈敏 李海群  国投期货有限公司

　　一

　　周度行情回顾

上周布伦特原油期货2606合约收盘价跌13.7%至94.26美元/桶，WTI原油期货2605合约跌14.7%至95.6美元/桶；INE SC原油期货2605合约跌11.7%至637.3元/桶。燃料油方面，新加坡低硫Swap下跌11.1%至673.4美元/吨，高硫Swap下跌8.3%至594.81美元/吨。

　　二

　　供需概览

需求方面，EIA数据显示，截至2026年4月3日当周，美国单周炼厂开工率92%，环比持平，单周原油出口环比上涨63万桶/日至415万桶/日。国内方面，截至4月10日当周全国炼厂开工率63.9%，环比下降0.6%。主营炼厂开工率连续第五周延续下降趋势（-1.3%）。山东独立炼厂开工率为53.77%（环比-0.26%）。

供应方面，周度数据显示截至4月10日当周，美国原油产量1360万桶/日，环比微降6万桶/日，仍处近五年绝对高位。OPEC 3月原油产量环比2月大幅下滑787万桶/日至2080万桶/日。冲突后，波斯湾沿岸产油国因霍尔木兹海峡受阻被迫大幅减产超千万桶/日。截至4月12日当周，山东独立炼厂原油到港量163.3万吨，环比下跌11.6万吨，跌幅6.63%。同比去年原油到港量294.1万吨亦有大幅下滑。

燃料油方面，供应端，中东燃料3月出口量同比与环比降幅均超过60%，俄罗斯作为对冲渠道也无法完全弥补缺口，3月初对亚洲发运量一度提升，但随后回落，近两周降幅尤为明显，其港口遇袭进一步制约出口能力。低硫方面，科威特3月离港量骤降至24.2万吨，环比降72%，4月迄今仅一船离港。需求层面，富查伊拉港虽已部分恢复运营，但泊位并未全部投用，部分加注需求仍转向新加坡等亚洲港口，对亚洲船燃消费形成支撑。国内方面，保税低硫船燃价格维持高位，炼厂生产效益依旧可观，预计低硫船燃产量持续攀升，4月将保持在110-120万吨区间。

　　三

　　行情展望及策略建议

周末，美伊双方未能在巴基斯坦谈判中达成协议。美军于北京时间13日晚实施对霍尔木兹海峡的船只的阻截。外盘油价大涨，Brent 与WTI主力合约均突破100美元/桶，内盘SC跟涨但涨幅相对有限。此前我们提示鉴于美以在以往几轮谈判期间发动对伊朗的突然袭击的表现以及在油价反弹阶段美以对于谈判的表态并非战争局势实质缓和的信号。美伊战争以来，中东地区油田受袭停产与预防性停产导致原油产量削减超千万桶/日。美伊之间脆弱的信任出现破裂或将是影响航运恢复畅通的难点。短期油价缺乏明确单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险。

燃料油市场亦由地缘主导，物流与炼厂降负造成供应刚性缺口，支撑高硫裂解。低硫方面，国内供应相对充裕，但海外收紧，高昂运费抑制西方套利船货流入，且成品油裂解高位形成组分支撑。展望后续，整体跟随原油高波动运行，重点关注美伊冲突进展、霍尔木兹海峡通航恢复及原油端战储投放规模。

　　“国投期货有限公司”是国家开发投资集团公司（国投集团）旗下的期货衍生品投资平台。公司近三年连续获得期货行业最高评级AA级，且目前为国内原油、动力煤、甲醇等多个期货品种做市商。

　　免责声明

　　本栏目仅作为贸易市场数据参考，本报告内容由国投期货有限公司撰写和提供，并负责补充、更正和修订有关信息。石油观察对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。石油观察对于本栏目免责申明条款具有修改权和最终解释权。

　　本研究报告由国投期货有限公司撰写，研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。

　　本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本报告免责申明条款具有修改权和最终解释权。

　　-- 欢迎加入VX群交流 --

　　“氢能交流群” “储能交流群” “碳中和交流群” “天然气交流群”

　　关于中海协新能源与碳中和分会

　　新能源与碳中和分会是中国产业海外发展协会（以下简称中海协）下的专业委员会，目的是响应国家“3060”战略目标，推动新能源产业国际化发展，加强国内外新能源与碳中和领域的合作交流，助力中国企业“走出去”参与全球绿色能源建设，助力全球低碳转型。分会名誉会长是中石化原董事长、中海协专家顾问委员会主席傅成玉，常务副会长为中石油国家智库原院长、国际能源论坛第四任秘书长孙贤胜。

　　新能源与碳中和分会致力于推动新能源技术创新与产业化应用，促进全社会碳中和路径研究与实践，是连接政策、产业、学术与金融的重要平台。分会设有数智中心、风光储一体化中心、绿色合成燃料与氢能中心、海洋能源中心、新能源汽车中心，碳开发与CCUS中心，科技成果转化中心，国际认证与品牌中心等。各中心由科技与能源领域企事业单位、科研机构、专家学者及相关社会组织自愿组成，属非营利性行业协作平台。旨在推动技术与产品在能源等产业的应用创新和融合发展，促进“双碳”目标下的能源转型，构建“政产学研用”协同生态，服务国家能源安全与高质量发展战略。

英雄合击传奇发布网版权声明：以上内容作者已申请原创保护，未经允许不得转载，侵权必究！授权事宜、对本内容有异议或投诉，敬请联系网站管理员，我们将尽快回复您，谢谢合作！