十倍副业！盈利高增背后，长江资管主业成色几何？

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　　来源：行家券业

　　长江资管年报透视：盈利高增背后，主业成色几何？

　　虽然长江证券在业绩预增公告之后尚未正式揭晓年度成绩单，但旗下的长江资管已公开发布年度报告。这家知名券商资管子公司的表现，成为观察长江证券业绩成色的重要窗口。

　　净利翻倍

　　今年年初，长江证券曾经发布业绩预增公告称，归母净利润36.95亿元，同比增长101.37%；扣非后净利润37.75亿元，同比增长108.60%。基本每股收益0.63元/股，实现业绩翻倍增长。

　　对业绩高增的来源，长江证券只是简单的表述：公司围绕建设一流投资银行目标，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，稳健经营筑牢基础，积极把握市场机会，各项业务呈现稳中有进、进中提质、质效双升的良好局面。

　　如今，长江证券旗下长江证券（上海）资产管理有限公司（简称：长江资管）2025年度财务报告披露，我们得以了解长江证券在这一领域的表现。

　　曾经合作

　　先看业绩数据：长江资管2025年度营业收入4.59亿元，同比增长51.66%；净利润1.46亿元，同比增长118.96%，盈利规模显著提升。

　　合并利润表披露了更多细节：资产管理业务手续费净收入2.31亿元，同比下降5.27%。利息净收入0.10亿元，同比下降12.74%。最大的亮点为自营业务，揽收1.98亿元，同比飙升387.95%；其中“投资收益”项-0.04亿元，同比下降115.39%；“公允价值变动”项2.01亿元，同比增幅达1107.70%。

　　这意味着，长江资管的主营业务并未发力，业绩爆发主要来自投资浮盈。

　　五项亮点

　　尽管短期收入结构偏向投资收益，长江资管在年报中明确披露，2025年围绕战略主线整体发力，产品、投研、渠道、内控、数字化五大核心能力实现全面深化与提质升级，为长期发展筑牢根基：

　　一是产品体系升级：从“补短板”转向“建中枢”，搭建覆盖“稳、增、弹”的多层次产品框架，实现序列化、体系化布局，固收、固收+、指数增强、主题基金、结构化、多资产、量化等产品线全面推进。

　　二是规模结构优化：由增量驱动转向质量引领，在历史规模压降背景下仍实现百亿级增长；渠道端达成“银行百亿、电商复制、机构扩面”多点突破，增长模式从单线依赖转向均衡协同。

　　三是投研体系迭代：打造专业化投研团队，固收、权益、量化、FOF多引擎协同成型，主动管理与多元策略能力同步提升，迈入主动管理新阶段。

　　四是特色业务突破：深耕湖北区域，构建系统化ABS业务承揽体系，打造绿色ABS特色标签，形成“政策—国企—项目”一体化业务模式，差异化优势持续强化。

　　五是数字化与治理提效：系统平台建设全面落地，数字化从工具应用升级为经营底座；前中后台协同效能显著提升，经营管理由粗放转向精细、由经验驱动转向数据驱动，为高质量可持续发展夯实基础。

　　结语

　　在长江证券整体业绩预增翻倍的背景下，长江资管不仅以亮眼盈利贡献增量，更在产品体系、投研能力、渠道结构、特色ABS与数字化运营五大方向完成深度布局，实现从“规模扩张”向“质量引领”、从“单点发力”向“体系制胜”的转变。尽管短期增长依赖投资收益，但主动管理能力成型、多策略协同落地、渠道结构更均衡、区域特色更突出，已为长江资管构筑起可持续的增长底座。

　　展望未来，长江资管仍需进一步强化产品竞争力、提升管理费收入占比、优化收入结构，让增长更多依托资管主业本身的专业价值，而非市场波动带来的投资收益，方能构筑更稳健、更可持续的发展格局。

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