鹏华百亿明星基金经理闫思倩“扑街”
来源：资市会
在管两只产品今年以来单位净值跌逾20%。
作者|资市分子
短短三个多月，鹏华基金明星基金经理闫思倩管理的两只产品单位净值跌幅已超20%。
Wind数据显示，截至4月10日，全市场可统计今年以来收益率的4684只主动权益类基金中（只统计基金主代码，下同），1222只产品今年以来录得负收益。其中，133只产品今年以来净值跌幅超过10%。
“资市会”注意到，今年以来跌幅逾20%主动权益类基金有4只，鹏华基金旗下的鹏华制造升级A、鹏华科技驱动A占据两个席位，且均由基金经理闫思倩单独管理。
此外，闫思倩管理的鹏华沪港深新兴成长A、鹏华碳中和主题A、鹏华创新未来C、鹏华丰盛稳固收益B等4只产品今年以来收益率同样飘绿。
闫思倩是鹏华基金的百亿明星基金经理，目前在管基金7只，最新管理规模213.98亿元，她管理的还有两只基金——鹏华制造升级A（任职日期2025年10月14日）、鹏华丰盛稳固收益B（任职日期2026年2月13日）任职回报告负。
闫思倩管理的7只产品中除了鹏华丰盛稳固收益B是混合债券型二级基金外，其余均是主动权益类产品。
01
业绩变脸令人咋舌
闫思倩在管产品业绩变脸速度之快，令人咋舌。
根据Wind数据，截至4月10日，闫思倩掌舵的鹏华碳中和主题A、鹏华沪港深新兴成长A、鹏华科技驱动A、鹏华制造升级A（成立于2025年10月14日）等4只基金今年以来净值跌幅超过10%，分别为-12.95%、-13.83%、-21.11%、-22.07。
另外，鹏华创新未来C、鹏华丰盛稳固收益B等2只产品今年以来收益率分别为-1.01%、-0.49%，只有鹏华新能源汽车A年内收益率为正，为1.16%，不过同样落后业绩比较基准。
（Wind数据截至4月10日，“资市会”制图）
2025年的闫思倩还处于高光时刻，所管多只产品成绩出色。简单来看，鹏华碳中和主题A、鹏华沪港深新兴成长A、鹏华创新未来C、鹏华科技驱动A等4只产品2025年收益率分别为108.61%、62.46%、58.77%、46.67%。
这4只产品可谓成也机器人败也机器人。
据基金2025年四季报，鹏华沪港深新兴成长和鹏华碳中和主题的前十大重仓股中有7只个股相同，鹏华制造升级和鹏华科技驱动前十大重仓股有4只标的重合。这4只基金前十大重仓股皆侧重于机器人概念个股，如长盈精密、新时达、五洲新春（维权）、均胜电子、中坚科技、斯莱克、浙江荣泰等。
经历2025年前面的大涨后，自2025年10月1日至2026年4月10日，人形机器人指数、宇树机器人指数、机器人指数跌幅分别为10.35%、11.06%、6.91%。
2025年10月1日至2026年4月10日，长盈精密、新时代、均胜电子、中坚科技、斯莱克、浙江荣泰的跌幅分别为19.48%、32.13%、24.38%、29.04%、27.09%、33.54%。
与上述4只产品不同，唯一一只今年收益率为正的鹏华新能源汽车，受限于《基金合同》约定的投资范围，只能投资新能源汽车全产业链及细分领域，重点包括上游基础原材料、中游新能源汽车配件、下游消费、服务及应用领域。
2025年四季度末，鹏华新能源汽车的前十大重仓股主要集中在有色金属和电力设备行业，如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、天华新能等。
拉长时间看，闫思倩所管产品业绩也是良莠不齐。管理时间超过1年并可统计近一年业绩与业绩比较基准差值的产品有5只。其中，鹏华沪港深新兴成长A、鹏华碳中和主题A、鹏华科技驱动A等3只基金近一年收益率落后于业绩比较基准，分别落后4.03个、3.97个、31.8个百分点。鹏华新能源汽车A、鹏华创新未来C近一年收益率分别跑赢业绩比较基准25.45个、46.43个百分点。
鹏华沪港深新兴成长A近三年收益率则跑输业绩比较基准5.05个百分点，鹏华新能源汽车A、鹏华创新未来C近三年收益率分别超过业绩比较基准65.57个、24.34个百分点。
高回撤也是闫思倩在管基金无法回避的“问题”。
截至4月10日，鹏华沪港深新兴成长A、鹏华新能源汽车A、鹏华创新未来C、鹏华碳中和主题A、近三年最大回撤分别为-43.22%、-41.68%、-58.26%、-46.52%、远超同类产品最大回撤均值-28.19%、-33.89%、-33.89%、-32.18%。
截至4月10日，鹏华科技驱动A、鹏华制造升级A成立以来最大回撤分别为-30.09%、-30.16%，均远高于同类产品最大回撤均值的-18.99%、-14.43%。
部分产品卡玛比率也不佳。
鹏华沪港深新兴成长A的近三年卡玛比率为0.14，低于同类产品平均卡玛比率0.34；鹏华科技驱动A、鹏华制造升级A成立以来卡玛比率分别为0.42、-1.15，落后于同类产品平均卡玛比率的2.01、1.11。
面对产品业绩不佳的情况，投资者在社交平台疯狂吐槽——“闫经理的选股能力令人担忧！”，“新发基金为何暴跌成这样？”，“为什么这个（鹏华科技驱动A）基金天天跌呢？大盘涨别的基金都涨，这个基金不是地球的基金？真不明白无语”，“什么时候能涨呢？怎么这么垃圾”，“什么情况？才涨这么点？”等。
02
碳中和主题风格大漂移？
闫思倩所管7只基金中，鹏华碳中和主题的管理规模（各类份额合并计算，下同）最大，且备受关注。
鹏华碳中和主题成立于2023年5月5日，是一只碳中和主题基金，首募规模2.25亿元，首位基金经理闫思倩。
成立之初，鹏华碳中和主题A的业绩表现拉垮。Wind数据显示，2023年、2024年，该基金收益率分别为1.17%、-1.93%。
2025年，人形机器人板块行情持续上涨，提前布局该领域的鹏华碳中和主题A的净值也大幅上涨，成为当年翻倍基之一，并大幅跑赢同期业绩比较基准。管理规模也随之飙升，2023年末至2025年末，分别为1.14亿元、10.35亿元、133.24亿元，基金份额也从2023年末的1.13亿份升至2025年末的65.09亿份。
根据《基金合同》约定，鹏华碳中和主题主要深度挖掘碳中和主题股票的投资机会，投资范围主要围绕电力、交通、工业、农业、建筑等五大领域展开，细分领域包括光伏、风电、新材料、新技术、生态汇碳、森林管理、智能网联、汽车电子、氢能、环保建材等。
但从披露的基金前十大重仓股来看，鹏华碳中和主题持股主要集中于机器人概念股，涉及禾川科技、柯力传感、鸣志电器、绿的谐波、贝斯特、双林股份、中大力德等股票，与碳中和主题相关性较低。
这是否算“风格漂移”呢？闫思倩是怎么解释的。
在2024年报中，她表示，“新能源相关制造业涉及成长方向较多，比如新能源汽车企业，新的技术和业务升级包括智能驾驶、人形机器人、AI能源相关等”。在2025年报中，她认为，中国是全球最大的碳排放国，中国工业领域碳排放量占全国总量的70%左右，制造业升级是高质量发展的关键，智能制造、技术创新升级是低碳发展的重要路径。
03
闫思倩是谁？
资料显示，闫思倩拥有工程硕士学历，证券从业年限15年，积累了丰富的行业研究经验。早年，她曾在华创证券担任分析师，后于中银国际证券担任业务经理。
2017年，闫思倩入职工银瑞信基金，拉开公募基金经理从业序幕。在管理工银新能源汽车期间，她成功捕捉新能源汽车板块行情，通过精准押注宁德时代、比亚迪等行业头部企业，交出亮眼成绩单。
闫思倩在工银新能源汽车A（任职时间2018年11月14日至2022年1月13日）的任期回报达312.08%，凭借出色业绩，她也一跃成为行业中百亿明星基金经理之一。
同时，闫思倩管理的工银生态环境A（任职时间2017年10月17日至2022年1月13日）任职回报也翻倍，达196.3%。
在工银瑞信取得辉煌战绩的闫思倩，升职跳槽到了鹏华基金。2022年1月，闫思倩加入鹏华基金，现担任公司董事总经理（MD）、权益投资三部总经理、投资总监、基金经理。
目前，鹏华基金有87位基金经理，若以管理规模为统计维度，闫思倩是该公司当之无愧的“主动权益一姐”，在管基金规模为213.98亿元。她掌舵的7只产品中，主动权益类基金、混合债券型二级基金分别有6只、1只。
在投资上，闫思倩以产业逻辑为核心锚点，通过深入产业链上下游，围绕技术、供需、格局三个维度深入挖掘能够穿越市场周期的优质企业，追求长期投资收益。
在给鹏华碳中和主题投资者的一封信中，闫思倩表示，自己投资收益来源除了前瞻的投资眼光，以及有逆人性的耐心等待投资机会之外，还要深度研究和把握产业链，以及优选精选优质公司。
从新能源汽车产业链到机器人概念股，闫思倩的投资持仓标的极致转换，是否适合长期价值持有需求，“资市会”也将继续关注。
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